在投資市場中有許多格言與心法，但在某些情形下，仔細檢視這些投資格言時，你可能會發現，格言本身就令人感到疑惑。
比如，「與市場共識反向而行才能獲利」這句話聽來頗有道理。所謂的市場共識，意味著所有人都認為市場應以某種方式被估值，隨波逐流地順從市場共識投資無法帶來什麼獲利，反其道而行才能帶來可觀的進帳。
不過換個角度想，這句格言本身似乎也已成為投資的共識了。這令人陷入兩難，不管是否順從市場共識，似乎都是市場共識。然而投資理財雜誌《SmartMoney》主筆 Donald Luskin指出，最重要的應是先辨明市場共識到底是什麼，以黃金市場為例，幾乎可說沒有共識存在，因此投資格言似乎也就難以發揮作用。
Luskin一直相信，美國聯準會 (Fed)的擴張政策會讓金價在明(2010)年飆至歷史新高。他長期對金價抱持看多的觀點，而且深具自信，比如在過去一年內的市場波動當中，黃金是各類資產中表現最好的。
既然如此，那麼市場應該會「形成共識」，認為持有黃金會是好的選擇。而當大家都知道黃金值得長期投資，許多人都已進場，使看多的人已經太多，這時是否應該「反向操作」？
不過Luskin指出，在一項資產價格大幅上漲的過程當中，當漲勢才走到一半，就因認為這是「順應市場共識」，而反向操作出脫資產的人，卻是少之又少。
其實「市場共識」，有更大一部份是市場的傳言。你可以輕易在財經媒體上、社交場合中、投資圈的朋友與交易員間看到、聽到所謂的「共識」。這也表示，所謂的共識，其實很可能是極為主觀的意見。Luskin認為，在黃金來說尤其如此。
在各種投資工具當中，黃金擁有不凡的地位，有些投資人深深為它著迷，認為投資黃金有特別的樂趣。對這些被稱為「金甲蟲(gold bugs)」的黃金投資人而言，永遠找不到看空的理由，不管全球市場處於怎樣的景況，他們都有理由買進黃金。
雖然有這樣的投資人存在，但他們不能被視為構成「市場共識」的人，因為他們並未視市場波動情形來判斷買賣，而是永遠站在買方。
況且，市場共識應是透過實際的因素所形成的投資決策。如果在投資黃金的市場共識背後，存在的判斷是錯誤的，那麼或許就應反其道而行。但如果背後存在的判斷是正確的，與市場共識反向投資是否仍為明智之舉？
Luskin猜測，現在會選擇投資黃金的人，應該有不少認為，目前全球的經濟衰退和信貸危機將導致政府崩毀，各國官方貨幣也將變得毫無價值，所以才需要像黃金這種能在經濟災難中保值的資產。
但Luskin自己並不認為這種情形會真的發生。他認為全球央行將跟隨 Fed的腳步拯救世界，但這必須付出代價，代價正是通貨膨脹。因此，通膨正是Luskin選擇投資黃金的理由。
Luskin認為，雖然有小部分人認同他的看法，但這並非市場共識。因為大部分經濟學家都認為，像目前這樣全球性的經濟衰退，所帶來的會是通縮，而非通膨。
國際貨幣基金會 (IMF)在日前的G-20高峰會中決定出售 403噸儲備黃金，Luskin認為這個事件正暗示著通縮將臨。因為當投資人或投資機構遭遇危機，不得不拋售資產變現時，就是典型的通縮例子。
不過Luskin卻指出， Fed和各國央行不會坐視 IMF透過出售黃金來吸收已經相形稀少的貨幣流動性；想必央行會印更多鈔票、灑更多錢─而這卻是埋下未來通膨的因子，金價也必將上揚。
在這方面，市場可說是毫無共識。目前全球總體經濟面臨著很高的風險，但有人認為會是通膨、有人認為會是通縮。如果Luskin是對的，他相信黃金價格將飆漲至每盎司2000美元。然而，若屆時真的變成如此，恐怕也令人高興不起來。
來源：鉅亨網 家的大小事，交給好宅網
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